OPEC+象征性减产影响消退 国际原油重回疲态

转自：期货日报

昨夜，象征性减响消国际油价再度大跌。产影美股盘中，退国态美油一度跌近6%，际原今年1月以来首次跌破85美元/桶。油重布油自2月以来首次跌破90美元/桶。回疲截至今晨收盘，象征性减响消国际油价跌至八个月新低。产影WTI 10月期货收跌5.68%，退国态报81.94美元/桶。际原布伦特11月期货收跌5.20%，油重报88.00美元/桶。回疲

OPEC+象征性减产影响消退，象征性减响消国际原油重回疲态

在OPEC+象征性减产的产影影响被盘面消化后，国际油价又因需求担忧重回疲态。退国态昨日，内盘方面，原油系集体跟随成本端走弱，其中原油主力2210合约下跌3.38%收报于684.1元/桶，燃料油主力2301合约大跌5.93%，低硫燃料油主力2210合约下跌4.23%，主力2212合约走低2.61%。

“昨日国际油价走跌的主要原因还是来自于市场对需求的担心，无论是欧央行、美联储即将到来的加息，还是沙特大幅调低10月出口至亚洲官价的升水，都显示市场对消费旺季过后原油需求的担心。”申银万国期货能化高级分析师董超认为。

此前，在9月5日的联合部长级会议上，OPEC+决定10月减产10万桶/日，OPEC+意外减产带动国际油价一度齐涨4%，不过此举也被市场认为象征意义大于实际意义。

同时，沙特阿美上调了10月份大部分销往美国的石油价格，下调当月所有销往欧洲地区的石油价格。俄罗斯能源部长称，对该国石油进口设置价格上限将导致将更多俄罗斯石油运往亚洲。

董超表示，OPEC关于减产的决议意义重大，首先这是很长时间以来OPEC首次减产，显示OPEC的产量政策不再是单边上涨。其次在此次会议前沙特、伊拉克、阿联酋等主要国家都表态希望减产，说明这次减产的群众基础很强。此外，这也是对美国的一种表态，7月15日拜登拜访沙特的成果将仅限于一次性的300万桶原油。OPEC作为产油国同盟仍将以产油国的利益为主。最后在会后声明中OPEC对未来的应对也留了引子。即如果美伊后期达成协议，OPEC会迅速增产以作应对。

“至于对油价的影响，单单10万桶/日很难在目前的需求环境下推动原油上涨，但是此次会议表达了一个态度，即产油国不会接受90美元/桶以下的原油价格，也不接受美国的政治压力。这一点对油价的托底作用会比较明显。”董超说。

在海通期货能化研发中心负责人杨安看来，油价走弱一方面是大宗商品市场风险偏好再次降温，同时也是对OPEC减产的后续反应，OPEC月度会议上决定10月份减产10万桶/日，尽管这向市场传递了非常强烈的信号，石油输出国们不愿意让油价进一步下跌，市场也相信OPEC有这样的护盘能力。但如此的象征性意义的减产并不能改变油价疲弱表现，投资者已经很难再给予油价一个乐观的预期，OPEC想要改变当前疲弱局势需要做出更多努力。

据了解，OPEC会后强调如果波动持续存在，OPEC主导国沙特阿拉伯可以随时召开特别会议。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹表示，“这一决定表达了我们的意愿，即我们将会使用所有工具。此举也表明在支持市场的稳定和有效运作方面，我们将保持专注、先发制人和主动。”杨安表示，此举说明石油输出国不会容忍油价继续大跌，这会让试图做空投资者有所忌惮。

“不过，OPEC产量管理从之前的缓慢增产以维持供应偏紧、油价强势转为需要通过减产来维持局面，这种预期管理的调整也意味着原油市场格局由强转弱的转变。”杨安说。

此外，杨安表示，近期美国经济数据整体利好不断强化美联储鹰派激进加息预期，美元大幅走强，大宗商品、股市等风险资产承压，而欧洲经济则受困于能源危机及持续走高的高通胀面临衰退压力，这样的经济表现利空原油市场，这也是为什么OPEC不得不站出来护盘油价的原因。

“目前市场普遍预期美联储9月会议上会加息75个基点。对目前的油价而言，宏观的弱预期已经计入价格，不过随着预期落地或者后期更加激进的加息情况出现，油价可能进一步回落。”董超说。

聚酯板块由涨转跌

随着国际油价的高位回落，化工板块全数飘绿，其中跌幅居前，在两日回调后回吐周初大部分涨幅，主力2301合约以3.34%的跌幅收报于5492元/吨。乙二醇和短纤主力合约分别走跌0.32%和2.69%。

“PTA盘面大跌主要是受原油下跌和基差小幅走弱影响，美副财长针对俄油设置‘指导’价格上限44美元/桶，原油破位下跌，带动能化板块集体下跌。基本面方面，前期PTA主流供应商因原料紧张停车降负增加，基差大幅走强，现货端加工差超过千元，本周随着福佳PX装置重启，主流供应商负荷回升，PTA紧张格局有所缓解，基差走弱，利润小幅压缩，因而PTA价格振荡下跌，在化工品种跌幅靠前。”天风期货分析师刘思琪说。

记者了解到，当前PTA基差处于历史高位水平，对此，刘思琪介绍说，原料PX紧张，供应端集中减产影响，可流通现货供应紧张，供应商有市场回购行为，因此整体基差维持强势。”刘思琪介绍说，芳烃产品今年受北美/亚洲调油需求增加影响，亚洲PX出口美国增加，PX整体供应下降明显，PTA工厂在原料紧张下被动降负停车，8-9月国内去库明显，PTA现货紧张，基差出现历史高位。

在方正中期期货PTA分析师成雪飞看来，PTA的高基差主要是强现实与弱预期导致的期现货市场之间出现分化，PTA本身供需基本面始终维持紧平衡局面，社会库存连续去化，PTA上游PX供需也始终处于连续去库局面，叠加部分PTA大厂停产降负荷影响下，现货市场价格相对较为坚挺，而期货市场由于受到宏观货币政策利空驱动影响，经济衰退预期下，远月合约价格持续受到压制。现在的Back结构，意味着市场依然处于强现实与弱预期博弈当中。

事实上，周初时聚酯板块出现集体大涨的行情，似乎是市场心态出现了好转。那么今年的“金九银十”还会如期到来吗？

“本周初的聚酯产业链集体大涨是上下游共同作用的结果，进入‘金九银十’，在上游供应端紧张下，原料价格预期坚挺，下游限电结束后订单季节性增加，刚需和投机性备货增加，带动聚酯链产品价格上移。”刘思琪表示。

从需求来看，刘思琪介绍说，8月底至9月初聚酯产销表现偏好，下游在“买涨不买跌”心态下，部分投机性需求释放。订单环比季节性小幅好转，但同比仍然偏差。目前产业链终端成品库存偏高，订单小幅转好可能带来库存压力有所缓解，但价格持续走高仍然偏难。

在成雪飞看来，近日聚酯盘面集体大涨，只是市场心态略微改善，市场心态是否逆转仍需要持续观察。“整个聚酯市场对‘金九银十’普遍预期不高，市场预计可能会带动聚酯行业边际小幅恢复，但若回到历年季节性水平有较大难度。需求端的边际好转可能会小幅提振PTA价格，但预计影响有限。”成雪飞说。

而对于基本面相对偏弱的乙二醇来说，方正中期期货乙二醇分析师封晓芬认为，周初的拉涨主要源于两方面因素：一是受台风影响，部分船期延后，导致乙二醇港口库存大幅下滑，对乙二醇支撑有力；二是随着逐步踏入年内旺季，需求逐步好转，部分终端工厂除刚需采购外，投机需求亦略有增加，逢低采购备货，拉动聚酯产销放量，聚酯库存高位去化明显，一定程度上提振聚酯工厂提负意愿。

“虽然年内旺季，需求较当前有好转预期，但因国内外疫情反复，国际环境复杂多变，预计今年旺季将不能与往年同日而语，后期需要关注终端订单持续跟进情况，若订单跟进不足，上行空间或将有所受限。”封晓芬说。

据方正中期期货短纤分析师俞杨烽介绍，按以往惯例，“金九银十”传统旺季是从8月需求就开始好转并持续至11月，今年需求明显不及以往，进入9月终端订单才环比有所好转。欧美需求减弱，东南亚下半年的织造订单明显弱于上半年，我国的海外也订单难有明显改善预期，内需受疫情和经济影响改善力度预计也有限，因此，行业普遍预计旺季不旺。“对于短纤而言，生产亏损程度不断加深，企业或降负挺价，生产利润有修复预期。但是，终端订单改善力度有限，终端匹布和下游纯涤纱成品库存高企，将压制短纤价格。”俞杨烽说。

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