交银国际：维持宝胜国际买入评级 目标价1.04港元

发布研究报告称，交银价港维持（03813）“买入”评级，国际国际下调对其销售预期，维持以反映9月疲弱的宝胜数据，目标价由1.61港元削35.4%至1.04港元，买入目标认为下行空间有限。评级公司今年9月销售额同比跌16%，交银价港因疫情下客流量减弱。国际国际在低基数下，维持第3季销售额同比跌8.5%至45.29亿元。宝胜该行估计第3季毛利率相对稳固（达36.2%）；经营去杠杆将导致经营利润率处于1.7%的买入目标低位；净利润预测为3900万元（净利润率0.9%）。

报告中称，评级市场的交银价港促销环境会在短期内持续，但各品牌清库存的国际国际决心预示明年的销售和利润率复苏。Nike（占销售40%至45%）及Adidas（30%至35%）对库存的维持积极调整将帮助经销商改善库龄结构，令明年上半年库存更具吸引力。该行预计明年上半年仍有一些过剩库存，但零售流水及利润率将改善。另估计宝胜截至目前已开设7至10间特步门店，并可能很快开始开设的门店。

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