在管规模830.46亿元，张坤建议投资者用买房的心态来研究股票

今日，管规股票易方达旗下顶流基金经理张坤在管的模亿四只产品发布三季度报告。截至三季度末，元张议投用买研究张坤在管资金规模为830.46亿元，坤建仅次于中欧基金葛兰的心态875.46亿元，是管规股票全市场管理规模第二位的主动权益型基金经理。

表：张坤在管四只基金业绩明细    来源：基金公告  界面新闻研究部

从业绩来看，模亿四只基金今年以来收益均差强人意，元张议投用买研究其中易方达蓝筹精选、坤建易方达优质精选两只产品今年以来浮亏超过三成。心态

但从季报披露的管规股票申购赎回份额来看，投资者仍然对张坤有信心，模亿除了易方达优质企业三年持有暂停申购外，元张议投用买研究其余三只产品仍有净申购的坤建份额流入。

从持仓来看，心态各只基金在三季度仓位基本稳定，仍然维持80%以上的股票仓位。

表：张坤在管四只基金持仓明细（标红为减持个股） 单位：万股      来源：基金公告  界面新闻研究部

具体到重仓股的持仓， 由于不同产品的投资范围不一样，四只基金差别较大。规模最大的易方达蓝筹基金在三季度增加了医药等行业的配置，降低了白酒、金融等行业的配置。其中，对于（000568.SZ）、（600519.SH）、（000858.SZ）、（002304.SZ）等四只白酒龙头股，分别减持了225万股、20万股、30万股、80万股。 考虑到泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份这4只白酒股依然是前四大重仓，每只的仓位又都接近顶格的10%，因此张坤在白酒股上的调整可能更接近于动态调整。

虽然股价跌跌不休，但张坤在三季度增持了190万股腾讯控股（00700.HK）。对于创新药龙头药明生物（02269.HK），张坤在易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有两只基金中总计增持了3123万股。

从股价来看，受到内外部因素的多重影响，药明生物的股价在三季度从74.8港元跌至46港元，跌幅近40%。

对于一向很少在公开场合露面的张坤，投资者只能通过他在基金定期报告中的观点来了解他。此次，张坤在三季报中引用了“市场先生”的概念，语出价值投资大师格雷厄姆的投资神作《聪明的投资者》，后者也是巴菲特最推崇的投资书籍之一。

这样的表述，或许本身也蕴含着张坤对当下市场的看法，价值投资者正在获得“越来越舒服”的投资机会。

张坤表示，三季度，市场充斥着各种各样的担忧，但对于中远期（比如三五年后）企业的经营情况，投资者似乎不太关心。事实上，从现金流折现角度，企业的最大部分价值通常来自远期的永续部分。

长期来看，国人的勤奋和智慧毋庸多言，只要走出疫情的阴霾，市场经济充分发挥作用，各行各业都会产生优秀企业家领导的优秀企业，助力中国经济的崛起。

格雷厄姆曾说过，大部分投资者失败的原因在于，过于在意股市的短期运行情况。对于这样的投资者而言，或许股票没有每天实时报价可能会更好一些，因为这样的话，就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。

事实上，投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析（大量调研楼盘）、重仓买入（投入大量资金）、长期持有（不因为短期房价波动而进行交易），可能效果会好得多。

在理性的世界中，股票交易量是不会很高的，但在实际世界中，股票投资者却经常对短暂且无关紧要的日常信息做出反应。但实际上，市场先生是来服务投资者的，而不是来指导投资者的。现阶段，市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。

(责任编辑：综合)