光大期货【PTA&MEG】：供需矛盾边际改善 价格低位反弹

1、光大供需改善供应端，期货上周英力士125万吨重启，矛盾百宏250万吨负荷提升，边际中泰120万吨小幅降负，价格至周四负荷调整至67.6%。低位MEG供应端，反弹截至8月11日，光大供需改善中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在46.74%（较上期下降0.7%），期货其中煤制乙二醇开工负荷在39.54%（较上期下降5.89%）。矛盾

2、边际周内聚酯负荷提升，价格截至上周五聚酯负荷在82.3%。低位但高温影响下终端限电限产现象频发，反弹开机率出现明显下降，光大供需改善江浙加弹综合开工下降至42%，织机综合开工下降至39%，印染综合开工下降至48%。周内聚酯产销低迷，终端以消化原有备货为主，织造库存维持高位，订单情况依旧偏弱，回暖迹象不明显。

3、PTA来看，短期来看聚酯需求有一定回升，但高温环境下限电限产对终端需求仍有扰动。由于上游PX供应偏紧，PTA负荷维持低位，成本与供应的支撑仍在，预计短期PTA价格表现相对坚挺，关注原油走势和需求恢复情况。乙二醇来看，煤化工供应持续压缩，需求端缓慢回升，供需改善逻辑仍在，周内显性库存大幅下降，但目前利好因素可能已经充分被市场消化，后期若要进一步上行需要更多刺激，短期来看继续反弹的程度比较有限。

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